Le Groupe est exposé au risque de fluctuation des taux d’intérêt pouvant impacter la valeur de ses emprunts, dettes financières ainsi que ses actifs (actifs liquides et actifs dédiés), ou ses charges financières futures.
Le Groupe couvre notamment son exposition aux variations de juste valeur des dettes à taux fixe, dont une part importante est variabilisée. Les instruments dérivés utilisés dans le cadre de cette couverture de juste valeur sont des swaps de taux d'intérêt fixe/variable et des cross currency swaps. Les variations de juste valeur de ces dérivés sont comptabilisées au compte de résultat de manière symétrique aux variations de valeur des dettes couvertes.
D’autre part, le Groupe couvre sa dette à taux variable contre les variations futures de flux d’intérêts en souscrivant des swaps de taux d’intérêt (taux variable/fixe) dans le cadre d’une couverture de flux de trésorerie.
Les dérivés de taux entrant dans le cadre d’une relation de couverture ou qualifiés de transaction s’analysent comme suit :
| Notionnel au 31/12/2021 | Notionnel au 31/12/2020 | Juste valeur | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (en millions d’euros) | < 1 an | 1 à 5 ans | > 5 ans | Total | Total | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| Payeur fixe/receveur variable | 47 | 1 317 | 4 540 | 5 904 | 5 923 | 264 | (144) |
| Payeur variable/receveur fixe | 1 659 | 5 682 | 13 648 | 20 989 | 20 678 | 2 976 | 4 143 |
| Variable/variable | - | 1 021 | 1 413 | 2 434 | 2 308 | 69 | 3 |
| Fixe/fixe | 60 | 638 | 8 668 | 9 366 | 9 598 | 304 | (853) |
| Swaps de taux | 1 766 | 8 658 | 28 269 | 38 693 | 38 507 | 3 613 | 3 149 |
| INSTRUMENTS DÉRIVÉS DE COUVERTURE DE TAUX | 1 766 | 8 658 | 28 269 | 38 693 | 38 507 | 3 613 | 3 149 |
| Achats d’options | - | - | 518 | 518 | 515 | - | 8 |
| Swaps de taux | 398 | 328 | 280 | 1 006 | 1 124 | (27) | (33) |
| INSTRUMENTS DÉRIVÉS DE TRANSACTION DE TAUX | 398 | 328 | 798 | 1 524 | 1 639 | (27) | (25) |
La juste valeur des cross currency swaps taux/change ne prend en compte que l'effet taux.
Le notionnel des cross currency swaps est intégré d’une part, dans cette note et d'autre part, dans la note sur les dérivés de couverture de change (voir note 18.7.3).
Le Groupe est exposé au risque de fluctuation des parités de change, en raison de la diversification de ses activités, de ses contrats de fournitures de biens et services en devises et de son implantation géographique. Ces fluctuations peuvent ainsi avoir un impact sur les écarts de conversion comptabilisés en capitaux propres, les postes de bilan, les charges financières, les capitaux propres et les résultats du Groupe.
Les éléments couverts sont de plusieurs natures :
Les dérivés de change entrant dans le cadre d’une relation de couverture ou qualifiés de transaction se répartissent comme présenté dans les tableaux suivants. À noter que le notionnel des cross currency swaps, figurant dans cette note, est également repris dans la note sur les dérivés de couverture de taux (voir note 18.7.2).
| Notionnel à recevoir au 31/12/2021 | Notionnel à livrer au 31/12/2021 | Juste valeur | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (en millions d’euros) | < 1 an | 1 à 5 ans | > 5 ans | Total | < 1 an | 1 à 5 ans | > 5 ans | Total | 31/12/2021 |
| Change à terme | 3 251 | 652 | - | 3 903 | 3 273 | 629 | - | 3 902 | - |
| Swaps | 23 421 | 6 506 | 17 195 | 47 122 | 23 362 | 6 311 | 16 921 | 46 594 | 406 |
| Options | 553 | 119 | - | 672 | 556 | 113 | - | 669 | 1 |
| INSTRUMENTS DÉRIVÉS DE COUVERTURE DE CHANGE | 27 225 | 7 277 | 17 195 | 51 697 | 27 191 | 7 053 | 16 921 | 51 165 | 407 |
| Change à terme | 7 003 | 7 872 | - | 14 875 | 6 982 | 7 772 | - | 14 754 | 84 |
| Swaps | 24 729 | 4 018 | 263 | 29 010 | 24 810 | 4 048 | 257 | 29 115 | (128) |
| Options | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| INSTRUMENTS DÉRIVÉS DE TRANSACTION DE CHANGE | 31 732 | 11 890 | 263 | 43 885 | 31 792 | 11 820 | 257 | 43 869 | (44) |
