Le conflit ukrainien et les tensions géopolitiques associées pourraient avoir des conséquences de toute nature susceptibles d’impacter les perspectives du Groupe.
L’EBITDA sera affecté par les éléments suivants, par rapport à un EBITDA 2021 qui s'est élevé à 18 milliards d’euros :
L’impact de ces mesures réglementaires (1) sur l’EBITDA du Groupe pour 2022 avait été estimé, à titre illustratif, à environ - 8,4 milliards d’euros(2) sur la base des prix de marché au 31 décembre 2021. Sur la base des modalités définies dans le décret publié le 12 mars 2022, et dans l’état des informations dont le Groupe dispose, l’estimation de cet impact sur l’EBITDA du Groupe pour 2022 est réévaluée à environ - 10,2 milliards d’euros (3).
La production passerait ainsi de 360,7 TWh en 2021 à une production pour 2022 comprise entre 295 et 315 TWh(5), soit une moindre production entre 65,7 TWh et 45,7 TWh. Compte tenu de la politique actuelle de couverture du Groupe consistant à être entièrement couvert au début de l'exercice budgétaire, le Groupe sera contraint de racheter des volumes significatifs sur le marché et sera ainsi exposé aux prix de marché. L’évaluation des conséquences financières est également sensible au calendrier d’arrêts des différentes centrales.
L’impact sur l’EBITDA 2022 du Groupe de la baisse de production par rapport à 2021 avait été estimé, lors de la présentation des résultats annuels et à titre illustratif, à environ - 11 milliards d’euros sur la base des cotations des prix à terme 2022 du 31 décembre 2021. Toujours à titre illustratif, dans l’état des informations dont le Groupe dispose et sur la base des prix à terme 2022 au 11 mars 2022, l’estimation de l’impact de la baisse de production sur l'EBITDA du Groupe pour 2022 est réévaluée à environ - 16 milliards d’euros.
À la date du dépôt de ce document, le Groupe est dans l’attente des retours de l'instruction menée par l’Autorité de sûreté nucléaire sur les indications de corrosion sous contrainte et les mesures correctrices envisagées.
Compte tenu des incertitudes liées à l’évolution des prix et de la production nucléaire, le Groupe n’a pas communiqué d’objectifs financiers sur l’exercice 2022 lors de la publication des résultats le 18 février 2022. Depuis cette date, les incertitudes se sont diversifiées notamment à la suite du conflit ukrainien (voir la section 2.2 « Risques auxquels le Groupe est exposé »).
EDF a présenté à son Conseil d’Administration réuni le 17 février 2022 un plan d'actions ayant pour objectif de renforcer sa structure bilancielle dans le contexte des événements de début 2022 (1).
EDF a fait part de son intention de :
L’Etat, premier actionnaire d’EDF, a confirmé soutenir pleinement ce plan d'action de la Société(8). En particulier, l’Etat a confirmé qu’il souscrira, comme actionnaire avisé, à l’augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription annoncée à hauteur de sa quote-part du capital. L’Etat a par ailleurs indiqué prolonger son engagement actuel de percevoir ses dividendes en titres pour l'exercice 2021 pour les exercices 2022 et 2023, comme le proposera la Société à ses actionnaires.
Les objectifs financiers du Groupe pour 2023 sont les suivants :
Endettement financier net / EBITDA ~ 3x
Dette économique ajustée / EBITDA ajusté(10) 4,5x à 5x
Ces ambitions financières prennent en compte les hypothèses structurantes suivantes :
Le planning de production n’a pas fait l’objet d’une révision précise.
(1) Voir le communiqué de presse du 13 janvier 2022 « Mesures exceptionnelles annoncées par le gouvernement français » et le communiqué de presse « Résultats annuels 2021 » du 18 février 2022.
(2) Ce montant intègre un effet du report tarifaire sur le cash-flow 2022 estimé à environ -1,5 Mds€.
(3) Ce montant intègre un effet du report tarifaire sur le cash-flow 2022 estimé à environ -0,9 Mds€.
(4) Note d’information de l’ASN du 24 février 2022 ( https://www.asn.fr/l-asn-informe/actualites/phenomene-de-corrosion-sous-contrainte-l-asn-demande-a-edf-d-approfondir-ses-analyses ).
(5) Voir le communiqué de presse du 7 février 2022 « EDF ajuste son estimation de production nucléaire en France pour 2022 ».
(6) Sur la base, à titre purement illustratif, d’un cours de référence de 8 euros par action et d’une décote conforme aux pratiques de marché.
(7) Taux de distribution cible du résultat net courant (ajusté de la rémunération des emprunts hybrides comptabilisée en fonds propres) compris entre 45 et 50 % pour 2022 et 2023.
(8) Voir le communiqué de presse du Ministère de l’Economie, des Finances et de la Relance du 18 février 2022 « L’Etat soutient pleinement le plan d’actions de sécurisation financière d’EDF ».
(9) Réalisées ou signées : impact sur la dette économique ajustée, selon la définition S&P.
(10) À méthodologie S&P constante.
(11) Voir le communiqué de presse du 11 février 2022 « EDF ajuste son estimation de production nucléaire en France pour 2023 ».
(12) Sur la base des estimations d’EDF et dans l’attente des retours de l’instruction menée par l’Autorité de Sureté Nucléaire sur les indications de corrosion sous contrainte et les mesures correctrices envisagées.
