Concernant les actifs financiers, le tableau ci-dessous présente le risque de taux sur les Floating Rate Notes (FRN) détenus par EDF et leur sensibilité au risque de taux (impact en résultat).
| 31 décembre 2021 (en millions d’euros) | Valeur | Impact, en résultat, d’une variation de 1 % des taux d’intérêt | Valeur après variation de 1 % des taux d’intérêt |
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| TITRES À TAUX VARIABLE | TITRES À TAUX VARIABLEValeur370 | TITRES À TAUX VARIABLEImpact, en résultat, d’une variation de 1 % des taux d’intérêt(4) | TITRES À TAUX VARIABLEValeur après variation de 1 % des taux d’intérêt366 |
Le risque de taux d’intérêt du Groupe est notamment lié à la valeur des engagements à long terme du Groupe dans le domaine du nucléaire (voir la note 15 de l’annexe aux comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2021) et à ses engagements en matière de retraite et autres dispositions spécifiques en faveur du personnel (voir note 16 de l’annexe aux comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2021), qui sont actualisés avec des taux d’actualisation qui dépendent des taux d’intérêt aux différents horizons de temps, ainsi qu’aux titres de créances détenus dans le cadre de la gestion des actifs dédiés constitués pour couvrir ces engagements (voir la section 5.1.5.1.6).
L’analyse du risque actions est présentée en section 5.1.5.1.6.
Les actifs de couverture des passifs sociaux d’EDF sont partiellement investis sur le marché des actions internationales et européennes. L’évolution du marché actions impacte donc la valorisation de ces actifs, et une évolution négative des actions aurait un effet à la hausse sur le niveau des provisions enregistrées au bilan.
Les actifs couvrant les engagements sociaux d’EDF SA sont investis à hauteur de 32,3 % en actions fin décembre 2021, soit un montant de 4,2 milliards d’euros
Au 31 décembre 2021, les deux fonds de pensions mis en place par EDF Energy (EDF Energy Pension Scheme et EDF Energy Group Electricity Supply Pension Scheme) ont fusionné dans le fonds de British Energy (British Energy Generation Group) qui a été renommé EDF Group (EDFG). Il est investi à hauteur de 10,1 % en actions et fonds actions (hors fonds de croissance diversifiés), ce qui représente un montant de 1 114 millions de livres sterling.
Des actifs dédiés ont progressivement été constitués par EDF depuis 1999 pour sécuriser le financement de ses engagements nucléaires de long terme. La loi du 28 juin 2006, codifiée au sein du Code de l’environnement (articles L. 594-1 à 14) et ses textes d’application ont défini les provisions qui ne sont pas liées au cycle d'exploitation et qui doivent par conséquent être couvertes par des actifs dédiés. Elles figurent en note 15.1.2 « Actifs dédiés d’EDF » de l’annexe aux comptes consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2021.
La gestion du portefeuille d’actifs dédiés est réalisée sous le contrôle du Conseil D'administration et des Comités du Conseil (Comité de suivi des engagements nucléaires - CSEN et Comité d’audit).
Le Comité d’expertise financière des engagements nucléaires (CEFEN) a pour mission d’assister l’entreprise et ses organes sociaux sur les questions d'adossement actif/passif et de gestion d’actifs. Il est composé de personnalités indépendantes de l’entreprise.
Les principes de gouvernance qui définissent la structure des actifs dédiés ainsi que le processus de décision et de contrôle de leur gestion sont validés par le Conseil D'administration d’EDF dans le cadre d’une politique de sécurisation du financement des charges nucléaires, conformément à la réglementation. Ces Principes précisent également les règles de structuration du portefeuille d’actifs, de sélection des gestionnaires financiers, de structuration juridique, comptable et fiscale des fonds.
L’allocation stratégique est déterminée à partir d’études actif/passif dont l'objectif est de définir le portefeuille cible le plus adapté à la problématique de financement des engagements nucléaires de long terme. L’allocation stratégique est validée par le Conseil d’administration d’EDF et revue tous les trois ans, sauf circonstances particulières. Une nouvelle allocation stratégique a été validée en 2021 pour tenir compte des évolutions des marchés de taux. Cette allocation cible se compose d'un portefeuille de rendement, d’un portefeuille de croissance et d’un portefeuille de taux représentant chacun respectivement 30 %, 40 % et 30 % du portefeuille global. Le portefeuille de rendement est composé d’actifs immobiliers et d'actifs d'infrastructure ; le portefeuille de croissance est composé d’actions et de fonds d'actions (cotés ou non) ; le portefeuille de taux est composé d’obligations, de fonds de dette (cotés ou non) et de la trésorerie. Ces portefeuilles sont gérés par EDF Gestion (anciennement Division Gestion des Actifs Cotés) et par EDF Invest.
La politique de répartition entre actifs de croissance et actifs de taux élaborée par le Comité de gestion opérationnelle (1) repose sur l’analyse des perspectives économiques et financières de chacun des marchés et zones géographiques, sur l'étude des niveaux de valorisation des différents marchés ou segments de marchés ainsi que sur les analyses de risques produites par le département Contrôle des Risques Financiers et Investissements.
Au 31 décembre 2021, la valeur globale du portefeuille s’élève à 37 454 millions d'euros, contre 33 848 millions d’euros à fin décembre 2020. L’évolution des actifs dédiés en 2021 est décrite en note 15.1.2.1 de l’annexe aux comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2021, et leur décomposition en valeur de réalisation et en valeur comptable est détaillée dans la note 15.1.2.2 de cette annexe.
| 31/12/2021 | 31/12/2020 | |||||
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| (en millions d’euros) | Composition analytique | Valeur boursière ou de réalisation | Performance 2021 | Composition analytique | Valeur boursière ou de réalisation | Performance 2020 |
| Actifs de rendement | 21,1 % | 7 908 | 17,1 % | 19,0 % | 6 420 | 2,3 % |
| Actifs de croissance | 40,9 % | 15 320 | 22,6 % | 40,5 % | 13 692 | 10,3 % |
| Actifs de taux | 38,0 % | 14 226 | - 0,7 % | 40,5 % | 13 736 | 4,1 % |
| TOTAL DES ACTIFS DÉDIÉS | 100 % | 37 454 | 11,9 % | 100 % | 33 848 | 5,9 % |
(1) Comité interne et organe permanent d’évaluation, de concertation et de décision opérationnelle en matière de gestion des actifs dédiés.
