Document d'Enregistrement Universel 2021

5.1.4.6 Ratios financiers

*Capitaux propres y compris participations ne donnant pas le contrôle.

5.1.5 Gestion et contrôle des risques marchés

Voir également la section 2.2.2 « Risques financiers et de marché » du Document d’Enregistrement Universel 2021.

5.1.5.1 Gestion et contrôle des risques financiers

La présente section expose la politique et les principes en matière de gestion des risques financiers du Groupe définis dans le cadre stratégique de gestion financière (liquidité, change, taux d’intérêt, actions) et de la politique de gestion du risque de contrepartie Groupe mise en place par EDF. Ces principes sont applicables à EDF et aux seules filiales contrôlées opérationnellement ou qui ne bénéficient pas, par la loi, de garanties spécifiques d’indépendance de gestion tels qu'Enedis. Conformément à la norme IFRS 7, les paragraphes suivants décrivent la nature des risques découlant des instruments financiers en s’appuyant sur des analyses de sensibilité et les risques de crédit (contrepartie).

Une structure indépendante, le département Contrôle des Risques Financiers et Investissements (CRFI), rattachée à la Direction des Risques Groupe est responsable de la maîtrise des risques financiers au niveau du Groupe, notamment par le contrôle de la bonne application des principes du cadre stratégique de gestion financière (juillet 2015). Elle a également pour mission d’effectuer un contrôle de second niveau du risque de défaillance de contrepartie (méthodologie et organisation) sur les entités EDF et les filiales du Groupe contrôlées opérationnellement (hors Enedis) ainsi qu’un contrôle de premier niveau des activités de financement de la salle des marchés d’EDF SA. Le département CRFI assure également un contrôle de deuxième niveau des activités de gestion du portefeuille des actifs dédiés.

Le département CRFI produit des rapports de suivi quotidien et hebdomadaire des indicateurs de risques concernant les activités de la salle des marchés financiers d’EDF SA.

Des audits internes réguliers s’assurent de la mise en place effective des contrôles et de leur efficacité.

5.1.5.1.1 Position de liquidité et gestion du risque de liquidité

5.1.5.1.1.1 Position de liquidité

Au 31 décembre 2021, les liquidités du Groupe, composées des actifs liquides, de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, s’élèvent à 22 656 millions d’euros, et les lignes de crédit disponibles s’établissent à 13 039 millions d’euros.

Au 31 décembre 2021, les emprunts et dettes financières à moins d’un an du Groupe s’élèvent à 15 072 millions d’euros, dont 3 632 millions d’euros au titre des emprunts obligataires y compris les intérêts courus non échus. Ce montant intègre également la trésorerie passive (dont 2 691 M€ au titre des appels de marge sur dérivés) et la dette liée à l’obligation locative (voir note 18.3 de l’annexe aux comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2021). Les besoins associés pourront notamment être financés, le cas échéant, à partir des liquidités et des lignes de crédit disponibles du Groupe évoquées ci-dessus, ainsi que des autres ressources court terme évoquées ci-dessous.

Au 31 décembre 2021, aucune société du Groupe n’a fait l’objet d’un défaut de paiement au titre de ses emprunts.

5.1.5.1.1.2 Gestion du risque de liquidité

Le groupe EDF a pu satisfaire ses besoins de financement par une gestion prudente de sa liquidité et a levé des financements dans des conditions satisfaisantes. Le 26 mai 2021, 1,25 milliard d’euros de dettes sociales hybrides ont été émises au taux initial de 2,625 %. Par ailleurs, le 23 novembre 2021, EDF a réalisé une émission d’obligations vertes senior pour un montant de 1,75 milliard d’euros, une maturité de 12 ans et un coupon fixe de 1,000 %, complétée le 30 novembre 2021, par une nouvelle émission de 100 millions d’euros d’obligations vertes senior fongibles dans la souche émise le 23 novembre 2021.

Pour gérer le risque de liquidité, différents leviers spécifiques sont utilisés :

• le cash pooling du Groupe qui centralise la trésorerie des filiales contrôlées. Ce Dispositif vise à mettre à la disposition d’EDF SA les soldes de trésorerie des filiales et à rémunérer leurs comptes afin d’optimiser la gestion des disponibilités du Groupe et de proposer aux filiales un système leur garantissant des conditions financières de marché ;
• la centralisation du financement des filiales contrôlées au niveau de la trésorerie du Groupe. Le financement de la variation du besoin en fonds de roulement des filiales est effectué par la trésorerie du Groupe via la mise à disposition de lignes de crédit stand-by aux filiales qui peuvent ainsi se financer en revolving auprès du Groupe ;
• la gestion active et la diversification des sources de financement du Groupe : le Groupe a accès à des ressources court terme sur différents marchés dans le cadre de programmes de billets de trésorerie et d’US CP (papier commercial aux États-Unis). Pour EDF, les plafonds sont respectivement de 6 milliards d'euros pour le programme NeuCP et 10 milliards de dollars américains pour les USCP ;
• la mise en pension de titres de dettes obligataires auprès de contreparties bancaires contre numéraire.

Au 31 décembre 2021, les encours d’émissions de billets de trésorerie du Groupe sont de 4 462 millions d’euros et de 730 millions de dollars US CP. EDF a accès aux principaux marchés obligataires mondiaux, à savoir les marchés euros via son programme EMTN (plafond actuel à 50 milliards d’euros) notamment pour des émissions en euros et en livres sterling, ainsi que les marchés domestiques, qui sont en stand alone, pour les émissions en dollars américains (144 A), yens (samouraï) et francs suisses.

La maturité moyenne de la dette brute du Groupe au 31 décembre 2021 s’établit à 13,7 ans contre 14,5 ans au 31 décembre 2020.

Au 31 décembre 2021, EDF SA dispose d’un montant global de 12 297 millions d'euros de lignes disponibles (crédits syndiqués et lignes bilatérales) :

• un crédit syndiqué de 4 milliards d’euros d’une maturité jusqu'en décembre 2025. Il n’a fait l’objet d’aucun tirage au 31 décembre 2021 ;
• un crédit syndiqué social d’un montant de 1,5 milliard d’euros a été signé en décembre 2021 de maturité initiale de trois ans (décembre 2024) avec 2 extensions possibles d’une année supplémentaire chacune. Il n’a fait l'objet d'aucun tirage au 31 décembre 2021. Le coût sera indexé sur quatre indicateurs de performance ESG du Groupe sous l’angle de sa responsabilité sociale ;
• les lignes bilatérales représentent 6 397 millions d’euros de disponibilités avec des maturités s’échelonnant jusqu’en décembre 2026. Le niveau de ses disponibilités est très régulièrement revu pour assurer au Groupe un niveau suffisant de lignes de secours ;
• le montant disponible sur les lignes de crédit avec la Banque Européenne d'Investissement est de 400 millions d’euros. Cinq des six lignes de crédit ont été tirées intégralement au 31 décembre 2021 pour des montants de 500 millions d’euros, 225 millions d’euros, 500 millions d’euros, 250 millions d'euros et 400 millions d’euros.

EDF a conclu le 15 mars 2022 ⁽¹⁾ des lignes de crédit bilatérales pour un montant total de 10,25 milliards d’euros ⁽²⁾. Ces lignes ont une maturité de 3 ans et ne comportent pas de pénalité de remboursement anticipé. Ces financements ont été conclus avec un groupe de 9 banques. Cette opération permet d’accroître la flexibilité financière du Groupe pour les années à venir.

Edison dispose notamment d’une ligne de crédit avec la Banque Européenne d'Investissement pour un montant disponible de 300 millions d’euros au 31 décembre 2021.

(1) Voir le communiqué de presse d'EDF du 16 mars 2022 "EDF conclut des financements bancaires pour 10,25 milliards d'euros".

(2) Dont une partie en dollars.