Document d'Enregistrement Universel 2021

5.1.4.1 Endettement financier net

L’endettement financier net correspond aux emprunts et dettes financières diminués de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que des actifs liquides. Les actifs liquides sont des actifs financiers composés de fonds ou de titres de maturité initiale supérieure à trois mois, facilement convertibles en trésorerie et gérés dans le cadre d’un objectif de liquidité.

L’endettement financier net du Groupe s’établit à 42 988 millions d’euros au 31 décembre 2021. Il était de 42 290 millions d’euros au 31 décembre 2020.

(en millions d’euros)	31/12/2021	31/12/2020	Variation en valeur	Variation (en %)
Emprunts et dettes financières	Emprunts et dettes financières 31/12/2021 69 406	Emprunts et dettes financières 31/12/2020 65 591	Emprunts et dettes financières Variation en valeur 3 815	Emprunts et dettes financières Variation (en %) 5,8
Dérivés de couvertures des dettes	Dérivés de couvertures des dettes 31/12/2021 (3 762)	Dérivés de couvertures des dettes 31/12/2020 (1 986)	Dérivés de couvertures des dettes Variation en valeur (1 776)	Dérivés de couvertures des dettes Variation (en %) (89,4)
Trésorerie et équivalents de trésorerie	Trésorerie et équivalents de trésorerie 31/12/2021 9 919	Trésorerie et équivalents de trésorerie 31/12/2020 6 270	Trésorerie et équivalents de trésorerie Variation en valeur 3 649	Trésorerie et équivalents de trésorerie Variation (en %) 58,2
Actifs financiers disponibles à la vente – actifs liquides	Actifs financiers disponibles à la vente – actifs liquides 31/12/2021 (12 737)	Actifs financiers disponibles à la vente – actifs liquides 31/12/2020 (15 028)	Actifs financiers disponibles à la vente – actifs liquides Variation en valeur 2 292	Actifs financiers disponibles à la vente – actifs liquides Variation (en %) 15,2
Endettement financier net des actifs destinés à être cédés	Endettement financier net des actifs destinés à être cédés 31/12/2021 -	Endettement financier net des actifs destinés à être cédés 31/12/2020 (17)	Endettement financier net des actifs destinés à être cédés Variation en valeur 17	Endettement financier net des actifs destinés à être cédés Variation (en %) n.a
(en millions d’euros)ENDETTEMENT FINANCIER NET*	31/12/2021 42 988	31/12/202042 290	Variation en valeur698	Variation (en %)1,6

* L’endettement financier net n’est pas défini par les normes comptables et n’apparaît pas en lecture directe dans le bilan consolidé du Groupe.

L’endettement financier net a été contenu à 43 milliards d’euros en 2021, grâce à la bonne performance en termes d’EBE cash (17,1 milliards d’euros), aux cessions réalisées (2,8 milliards d’euros) et à l’émission obligataire sociale hybride (1,2 milliard d’euros).

Variation de l’endettement net entre le 31 décembre 2020 et le 31 décembre 2021

Ce graphique nous montre la variation de l’endettement net entre le 31 décembre 2020 et le 31 décembre 2021

Décembre 2020 : (42,3)

Cash flow Groupe (-1,5 Mds€)
EBITDA Cash : +17,1
△ BFR : -1,5
Investissements nets(1) : -15,7
Frais financiers nets décaissés & actifs dédiés : -1,1
Impôts sur le résultat payé : -2,3
Cessions : +2,8
Dividendes(2) : -0,8

Hybrides(3) : +0,9
Autres : -0,1

Décembre 2021 : (43,0)

NB : chiffres arrondis à l’entier le plus proche
(1) Investissements nets hors cessions Groupe
(2) Dividendes versés, y compris la rémunération des obligations hybrides
(3) Émission hybride de 1,2 Md€ et remboursement annoncé de -0,3 Md€

5.1.4.2 Cash-flow généré par les opérations

Le cash-flow généré par les opérations s’établit à - 213 millions d’euros en 2021 contre 661 millions d’euros en 2020, soit une baisse de 874 millions d’euros.

5.1.4.2.1 EBE cash

L’EBE ajusté des éléments non cash s’élève à 17 136 millions d’euros, en augmentation de 634 millions d’euros par rapport à 2020, principalement du fait de la reprise des activités suite à la crise sanitaire et :

de la hausse de la marge brute acheminement et hors acheminement d’Enedis ;
de la croissance sur les activités en Italie (production thermique, commercialisation, optimisation gaz, renouvelables et services).

5.1.4.2.2 Variation du besoin en fonds de roulement

Le besoin en fonds de roulement (BFR) se dégrade de - 1 526 millions d’euros en 2021. Cette variation s’explique principalement par la hausse des prix de marché en 2021 qui a entraîné une augmentation des appels de marge liés aux activités d’optimisation/trading (- 1 931 millions d’euros) et du BFR d’exploitation du Groupe, notamment en raison des conséquences de l’évolution des prix en fin d’année (- 1 805 millions d’euros sur le net créances/dettes d’exploitation). À l’inverse, la diminution de la charge nette d’Obligation d’Achats s’est traduite par un excédent de compensation de la CSPE qui a permis de réduire la créance d’EDF vis-à-vis de l’État (+ 2 350 millions d’euros d’impact BFR).