Le cash-flow généré par les opérations s’établit à 4 175 millions d’euros en 2019 contre 2 998 millions d’euros en 2018, soit une augmentation 1 177 millions d’euros.
L’EBE (voir section 5.1.4.2) ajusté des éléments non cash s’élève à 14 765 millions d’euros, en augmentation de 1 112 millions d’euros par rapport à 2018.
L’augmentation des éléments non cash pour - 698 millions d’euros provient principalement de la variation de juste valeur sur les instruments financiers d’EDF Trading en lien avec l’augmentation de son activité.
Le besoin en fonds de roulement (BFR) s’améliore de 452 millions d’euros en 2019.
Cette variation s’explique principalement par l’évolution favorable du BFR de l’activité optimisation/trading.
Par rapport à décembre 2018, l’écart de variation du besoin en fonds de roulement (- 18 millions d’euros) s’explique essentiellement par :
Les investissements nets s’élèvent à 11 345 millions d’euros en 2019 contre 11 508 millions d’euros en 2018, soit une baisse de 163 millions d’euros (- 1,4 %) et se décomposent ainsi :
| (en millions d’euros) | 2019 | 2018* | Variation en valeur | Variation en % |
|---|---|---|---|---|
| France – Activités de production et commercialisation | France – Activités de production et commercialisation 2019 6 329 | France – Activités de production et commercialisation 2018* 5 349 | France – Activités de production et commercialisation Variation en valeur 980 | France – Activités de production et commercialisation Variation en % + 18,3 |
| France – Activités régulées | France – Activités régulées 2019 3 622 | France – Activités régulées 2018* 3 371 | France – Activités régulées Variation en valeur 251 | France – Activités régulées Variation en % + 7,4 |
| EDF Renouvelables | EDF Renouvelables 2019 (276) | EDF Renouvelables 2018* 506 | EDF Renouvelables Variation en valeur (782) | EDF Renouvelables Variation en % n. a. |
| Dalkia | Dalkia 2019 138 | Dalkia 2018* 293 | Dalkia Variation en valeur (155) | Dalkia Variation en % - 52,9 |
| Framatome | Framatome 2019 134 | Framatome 2018* 261 | Framatome Variation en valeur (127) | Framatome Variation en % - 48,7 |
| Royaume-Uni | Royaume-Uni 2019 659 | Royaume-Uni 2018* 606 | Royaume-Uni Variation en valeur 53 | Royaume-Uni Variation en % + 8,7 |
| Italie | Italie 2019 344 | Italie 2018* 705 | Italie Variation en valeur (361) | Italie Variation en % - 51,2 |
| Autre international | Autre international 2019 309 | Autre international 2018* 373 | Autre international Variation en valeur (64) | Autre international Variation en % - 17,2 |
| Autres métiers | Autres métiers 2019 86 | Autres métiers 2018* 44 | Autres métiers Variation en valeur 42 | Autres métiers Variation en % + 95,5 |
| INVESTISSEMENTS NETS | INVESTISSEMENTS NETS 2019 11 345 | INVESTISSEMENTS NETS 2018* 11 508 | INVESTISSEMENTS NETS Variation en valeur (163) | INVESTISSEMENTS NETS Variation en % - 1,4 |
n. a. : non applicable.
*Les données publiées au titre de l’exercice 2018 ont été retraitées de l’impact lié à la présentation de l’activité E&P en activité en cours de cession et du reclassement des investissements présentés en 2018 en Nouveaux Développements (hors projets Hinkley Point C et Linky).
Les investissements nets du segment France – Activités de production et commercialisation augmentent de 980 millions d’euros, soit + 18,3 %. La hausse provient essentiellement des investissements réalisés dans la maintenance nucléaire en lien notamment avec le planning de visite des centrales.
Les investissements nets du segment France – Activités régulées augmentent de 251 millions d’euros, soit + 7,4 %. Cela s’explique principalement par une hausse des dépenses de raccordements clients, de renforcement du réseau et d’amélioration de la qualité de la desserte.
Les investissements nets d’EDF Renouvelables diminuent de 782 millions d’euros notamment en lien avec la cession partielle du projet écossais de parc éolien en mer « Neart na Gaoithe » (qui entraîne la déconsolidation de la dette d’acquisition réalisée en 2018). L’augmentation du volume des subventions aux États-Unis contribue également à cette évolution.
En Italie, les investissements nets sont en retrait de 361 millions d’euros, principalement en lien avec l’acquisition de Gas Natural Vendita Italia et de Zephyroen 2018, sans équivalent en 2019.
Le cash-flow avant projets Hinkley Point C et Linky s’établit, en conséquence, à 1 791 millions d’euros en 2019 (contre 1 799 millions d’euros (1) en 2018).
Les cessions d’actifs correspondent principalement à la cession par EDF de sa participation de 25,04 % dans l’énergéticien suisse Alpiq.
Conformément à la loi 2006-739 du 28 juin 2006 relative à la gestion durable des matières et déchets radioactifs, EDF a constitué un portefeuille d’actifs dédiés pour sécuriser le financement de ses engagements nucléaires de long terme qui s’élève à 29 844 millions d’euros au 31 décembre 2019.
D’une manière générale, les flux sur actifs dédiés correspondent :
À fin décembre 2019, les flux nets de - 394 millions d’euros correspondent aux trois premières catégories décrites ci-dessus.
Les dividendes versés en numéraire (- 801 millions d’euros) comprennent :
Le cash-flow Groupe s’élève en 2019 à - 791 millions d’euros contre - 601 millions d’euros en 2018.
L’effet de change (principalement appréciation de la livre sterling et du dollar américain par rapport à l’euro(2)) a un impact défavorable de - 341 millions d’euros sur l’endettement financier net du Groupe.
(1) L’application de la norme IFRS 16 au 31 décembre 2018 aurait augmenté le cash-flow avant les projets Hinkley Point C et Linky d’environ 609 millions d’euros.
(2) Appréciation de 5,1 % de la livre sterling face à l’euro : 1,175 €/£ au 31 décembre 2019 et 1,118 €/£ au 31 décembre 2018 ; Appréciation de 1,9 % du dollar américain face à l’euro : 0,89 €/$ au 31 décembre 2019 et 0,873 €/$ au 31 décembre 2018.
